2024년 한 해, 모두들 고생 많으셨습니다. 2024년 한 해, 좋은 성과와 배움이 넘치는 한 해가 되셨기를 바라며, 2025년에도 큰 도약이 있기를 기원합니다.

2024년 12월 ETF 포트폴리오 변경을 안내드립니다.

트럼프 2기 집권에 따른 섹터 변경을 제안합니다.

버핏 지수는 GDP 대비 S&P 500 시가 총액 규모를 통해 미국 주식시장의 버블 여부를 가늠할 수 있으며, 108% ＜ 적정 평가 ＜ 132% 로 판단합니다. 132% 를 초과할 경우, 미국 주식시장에 버블이 발생했을 것으로 평가합니다.

Gurufocus.com 은 2024년 11월 30일 기준, 207.4% 로 매우 고평가된 것으로 진단하고 있으며, 연준 매입한 자산(Total Assets of Fed)을 포함하더라도 167.4% 로 매우 고평가된 것으로 진단하고 있습니다.

현재의 버핏 지수는 미국 주식시장의 고평가 가능성을 진단할 수 있으며, 위험 자산 비중을 줄이는 방향을 검토할 수 있는 근거가 될 수 있습니다.

최근 가장 낮았던 시기는 2022년 9월 30일이었으며, TMC/GDP = 137.9% 였으며, TMC/GDP+Total Assets of Fed = 103% 를 기록했습니다. 당시, S&P 500 지수는 3,584.13 이었습니다(*6.032.38; 2024-11-29).

글로벌 금융위기 이후, 해를 거듭하면서 미국 달러 자산, 미국 증시는 큰 폭의 상승과 막대한 자금이 유입되고 있습니다. 올해 들어 유럽, 영국에서는 순유출이 발생했으며, 신흥시장과 일본은 소폭 유입에 그쳤습니다.

트럼프 행정부는 에너지를 어떻게 활용할까?

도널드 트럼프 대통령직 인수위원회는 국가에너지위원회(National Energy Council) 를 설립하고, 전 세계에서 미국의 에너지 지배력을 높일 것이라고 밝혔습니다. 트럼프 당선인은 미국의 석유, 가스 시추를 촉진할 것이라고 밝힌 바 있습니다.

미국의 석유, 천연가스 산업은 가장 생산성 높은 산업으로 꼽힙니다. 셰일 오일, 셰일 가스 채굴 기술 덕분에 미국은 화석연료 에너지 자급에 성공했고, 이후에도 생산량을 더 높일 수 있는 기술을 확보해왔습니다. 드릴링 방식 개선, 시추 과정에서 포집된 탄소를 고갈된 유정에 밀어넣어 추가적인 생산량을 확보하고 있습니다. 최근에는 AI 기술을 접목시켜 시추 성공률을 높여 적은 비용으로 높은 생산량을 확보하고 있습니다.

미국은 추가적인 생산량 확대에 나설 수 있을까요?

바이든 행정부는 기후 위기 대응을 위해 LNG 수출을 제한했으나 트럼프 행정부에서 LNG 수출을 즉각 승인하고, 석유 수출 또한 확대하게 될 것으로 보입니다. 한국을 비롯한 주요 국가들은 미국산 석유, 가스 수입을 확대 추진할 것이라고 밝혔습니다.

한국은 내년부터 캐나다산 원유, 천연가스 수입량이 확대되면서 북미산 원유, 천연가스 의존도가 높아질 전망입니다. 2023년 기준, 한국은 전체 석유의 13.5%, 전체 천연가스의 11.6% 를 미국에서 들여왔습니다.

세계 최대 LNG 공급사 셸(Shell)은 최근 발표한 리포트를 통해 전 세계 LNG 수요량이 현재(2023년 기준, 4억 400만 톤) 대비 약 50% 가량 증가할 것이라고 예측했습니다. 특히, 중국, 아세안 지역의 수요 증가 가능성에 주목했습니다. 반면, 유럽, 일본, 호주 등은 이미 정점에 도달했으며 점차 감소할 것으로 전망했습니다.

한국 또한 탄소 중립 정책, 신재생에너지 확대에 따른 LNG 발전 비중이 크게 감소할 것으로 보이며, 최근 LNG 터미널 사업 취소 및 정정한 것으로 알려졌습니다.

캐나다는 그동안 생산된 원유의 95% 이상을 미국으로 수출했으나, '트랜스마운틴' 송유관 확장 공사를 통해 한국, 일본, 중국, 인도 등에 수출하고 있으며, 'LNG캐나다' 를 통해 한국, 일본, 중국 등에 천연가스를 수출할 예정입니다.

미국 또한 자국산 원유와 천연가스를 수출할 것이라고 밝히면서, 북미산 석유, 천연가스 점유율이 높아질 전망입니다.